中国银河维持农林牧渔行业推荐评级:“且看种业”系列之一:美国转基因作物商业化的启示

  中国银河09月30日发布研报称:维持农林牧渔行业推荐评级。

  转基因技术可提高育种效率,存在多种盈利途径:转基因技术是一种将有益基因直接转移到植物中的方法,可以提高效率,并为改良作物提供新的机会。1996年转基因种子在六个国家开始商业化种植,形成育种到生产销售种植的产业链条。目前转基因技术已在作物的抗病、抗虫、抗除草剂上得到有效应用。在北美地区,90%以上的玉米、大豆、棉花、甜菜和油菜是转基因品种。在盈利模式方面,转基因性状可通过伴随种子销售来收取性状使用费、或者向其他公司售出以收取技术授权费。

  美国转基因作物种植面积稳定于90%,HT和Bt性状最常用:1983-1994年转基因作物在美国实现商业化,1996年开始大量商业化种植。转基因大豆、棉花和玉米分别于2007、2010、2013年实现渗透率90%,目前已经进入稳定成熟的商业化状态。其中作物的抗除草剂(HT)与抗虫性状(Bt)最常用,且堆叠性状更受欢迎。未来,智能育种(Smartbreeding)技术体系是竞争力体现的主要方向。

  美国三部门共同监管,积极保护转基因知识产权:在转基因生物安全管理原则方面,美国采用“可靠科学+实质等同”原则,认为转基因产品和常规产品没有本质区别,监控管理的对象是生物技术产品,而不是生物技术本身。因此其没有为转基因生物安全单独制定法律,仅是EPA、FDA和USDA在一些法律指导下,制定了一系列管理条例,用以监测和控制转基因作物及其食物产品的安全性。在美国,几乎所有的转基因生物技术发明都被纳入知识产权保护的范围。美国对转基因作物的知识产权保护拥有较为完善和严密的保护体系。

  全球种业公司新格局,推动转基因研发持续创新:继种业公司合并浪潮过后,拜耳、科迪华、先正达、巴斯夫成为前四大种业公司。这些公司不仅拥有丰富的种子与性状储备、配套的作物保护产品,也具备持续推陈出新的能力。

  投资建议:农业转基因技术作为发展最快、应用最广泛的现代生物技术,有望在重科学、严监管的前提下率先实现产业化发展。一旦相关政策取得进展,玉米、大豆等转基因作物品商业化种植将成为可能,具有转基因种质资源储备优势的种业龙头将收获商业化成长红利,获得业绩与市占率的大幅提升。建议关注隆平高科(000998.SZ)、荃银高科(300087.SZ)等具有转基因研发实力与品种储备的种业相关个股。

  风险提示:价格波动的风险;转基因商业化进展不及预期的风险等。

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